Kein einfacher Tag an der Börse. Rendite von US-Anleihen war über 5%. Grund waren starke Konjunkturdaten und Signale von der Fed, dass weitere Zinserhöhungen nötig sein könnten. Kam nicht gut an und hat vor allem die Tech-Aktien belastet.

Guten Start in den Tag von Timon, Noah & Christoph.

Was war los gestern?

(Stand 23.09.2026, 22:00 Uhr)

Zahl des Tages: 90. In so viel Prozent der staatlich kontrollierten Rechenzentren in China stecken Netzwerk-Switches von Broadcom (-3%). Die braucht man, um große Datenmengen extrem schnell zwischen Servern zu übertragen. Problem für Broadcom: China will sich unabhängiger von ausländischer KI-Technik machen. NVIDIA-Produkte dürfen in solchen Rechenzentren schon nicht mehr eingesetzt werden. Jetzt könnte auch Broadcom davon betroffen sein. Laut Financial Times könnte der chinesische Switch-Markt durch den KI-Boom Milliardenumsätze erreichen.

Thema des Tages:

Neue Normalität bei McDonald's

McDonald's (-5%) hat auf seinem Investorentag neue Finanzziele und eine Strategie für die nächsten Jahre vorgestellt. Die zentrale Botschaft: Die Leute gehen wegen der hohen Inflation seltener essen, und McDonald's hält das nicht für ein vorübergehendes Problem. Das ist die neue Normalität und die gefällt der Börse gar nicht. Die hohen Kosten treffen nicht nur die Kundschaft, sondern auch die Firma selbst. Die Rindfleischpreise haben sich in fünf Jahren fast verdoppelt.

Aber es gibt zumindest einen Plan. Die Restaurants sollen umgebaut und technisch aufgerüstet werden, inklusive eines KI-gestützten Betriebssystems. Dafür braucht's erstmal hohe Investitionen von den Franchise-Nehmern. McDonald's will sie deshalb mit bis zu 8,5 Mrd. $ bis 2036 unterstützen, über Mietnachlässe und direkte Zahlungen.

Beim Essen selbst setzt McDonald's stärker auf Chicken. Dort sind noch mehr Marktanteile zu holen und man wäre weniger vom teuren Rindfleisch abhängig. Ziel: Die operative Marge soll bis 2030 von zuletzt rund 46% in den mittleren 50%-Bereich steigen.

Was sonst noch los war:

• Meta (+1%) profitiert massiv vom neuen KI-Agenten Muse. In den letzten vier Wochen ging es über 30% nach oben für die Aktie. Muse sorgt aber auf der anderen Seite für Druck bei Firmen, die von sogenannter Konsumenten-Trägheit leben. Also davon, dass Leute aus Gewohnheit bei einem Anbieter bleiben, obwohl es woanders besser oder günstiger wäre (Telekom-Unternehmen, Versorger, Fitnessstudios). Wenn KI-Agenten für uns Preise vergleichen und Anbieter wechseln, könnte genau diese Trägheit wegfallen. Goldman Sachs hat einen Korb gefährdeter Aktien zusammengestellt, der am Dienstag 3% verloren hat. Besonders stark erwischt hat es Planet Fitness (-11% am Dienstag), wo viele ein Abo haben, aber nie hingehen.
• Secunet (+16%) hat zugelegt, weil die deutsche Bundeswehr bei der Sicherheitsfirma Verschlüsselungstechnik im Wert von bis zu fast 2 Mrd. € bestellen könnte. Damit würde sie die Verschlüsselung ihrer Kommunikationsnetze modernisieren. Das steht in einem Dokument, das Reuters vorliegt. Offiziell bestätigt ist das aber noch nicht.
• Die BioNTech-Gründer starten ja eine neue Firma und jetzt gibt's neue Infos. Der Name lautet Arife (türkisch für "Die Wissende"), sie sitzt in Mainz, soll sich auf innovative mRNA-Therapien konzentrieren und zu Beginn eine Mitarbeiterzahl im niedrigen dreistelligen Bereich haben. Die Patente für die Wirkstoffkandidaten liegen noch bei BioNTech. BioNTech will Rechte und mRNA-Technologien einbringen und dafür eine Minderheitsbeteiligung plus Lizenzgebühren bekommen. Fix ist dieser Deal aber noch nicht.

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In der Kurz-Analyse:

Aktien-Pool

Private Equity kauft gerade massenhaft Poolreiniger-Firmen zusammen. Allein der texanische Investor Storr hat seit 2021 über seine Holding SPS Poolcare 200 Übernahmen gemacht. Insgesamt sind in den USA mehr als zwei Dutzend sogenannter Roll-Ups im Poolservice-Bereich entstanden. Das Modell: kleine Poolservice-Firmen kaufen und zusammenlegen.

Das wirkt erstmal komisch, weil kaum noch neue Pools gebaut werden. Letztes Jahr waren es unter 60.000, halb so viel wie im Corona-Boom. Aber um den Neubau geht's gar nicht.

• Wiederkehrende Kunden: In den USA gibt's über 5 Mio. Einbaupools, die jedes Jahr Chlor, Filter, Pumpen und Reparaturen brauchen. Über 80% der Kunden kommen jedes Jahr wieder. Ein einzelner Kunde kann über 20 Jahre bis zu 200.000 bis 300.000 $ bringen.
• Alternde Pools: Der durchschnittliche US-Pool ist über 23 Jahre alt. Je älter der Pool, desto teurer die Wartung.
• Bewertungen: Private Equity zahlt aktuell das Acht- bis Zehnfache vom EBITDA für Wartungsfirmen. Für reine Poolbauer nur das Fünf- bis Siebenfache.

Wer profitiert an der Börse? Die Pool Corporation, Marktführer für Pool-Ersatzteile und -Produkte. Die stellen nichts selbst her, sondern kaufen bei über 2.000 Herstellern ein und verteilen über rund 450 Filialen an über 100.000 Poolbauer und Servicefirmen. Fast zwei Drittel vom gut 5 Mrd. $ Umsatz kommen aus dem Wartungsgeschäft.

Trotzdem wird Pool Corp. nur noch mit rund 6 Mrd. $ und einem erwarteten KGV von 15 bewertet, der Zehn-Jahres-Schnitt liegt bei 26. Der schwache Häusermarkt bremst das Wachstum und Konkurrent Heritage Pool Supply (seit 2024 Teil von Home Depot) wird immer stärker.

Spannend ist, wer kauft und wer verkauft: Berkshire Hathaway ist 2024 eingestiegen und hat Anfang 2025 alles wieder abgestoßen. Manuel Pérez de la Mesa, der die Firma früher selbst geführt hat und heute im Aufsichtsrat sitzt, hat dagegen im Frühjahr für knapp 5 Mio. $ nachgekauft, teilweise sogar zu höheren Kursen als heute.

In der Krypto-Welt:

Krypto-Momentum

Wie lang steigt der Bitcoin noch und wieso steigt er überhaupt? Das haben wir mit Julius Nagel vom Podcast "Alles Coin, Nichts Muss" diskutiert.

Der Anstieg auf rund 85.000 $ lässt sich seiner Meinung nach grob in zwei Phasen aufteilen: Mitte August hat die Meldung, dass das US-Finanzministerium langfristige Anleihen zurückkaufen will, den sogenannten Debasement Trade ausgelöst. Viele Investoren haben das als neue Form des Gelddruckens interpretiert, Bitcoin als "harte Währung" hat reagiert. Verstärkt wurde die Bewegung laut Julius durch eine der größten Short-Liquidationen, die der Kryptomarkt je gesehen hat. Danach kam eine Phase der Ruhe, bevor im September Momentum-Trader und nicht-investierte Anleger zurückgekommen sind.

Wir haben Julius auch gefragt, auf welche Kennzahlen er achtet. Hier die wichtigsten:

• Fear & Greed Index: Steht aktuell bei rund 80 (Greed). Viel Spekulation im Markt.
• Open Interest & Funding Rate: Beide stark gestiegen. Es ist wieder deutlich mehr spekulatives Kapital im Markt, das zum Teil mit hohem Hebel auf steigende Kurse setzt.
• ETF-Flows: Zuletzt über 1 Mrd. $ an täglichen Inflows bei den Bitcoin-ETFs.

Abseits von Bitcoin lohnt sich laut Julius ein Blick auf tokenisierte Aktien. Der Launch der Robinhood-Chain war erfolgreich und hat dem Thema neue Aufmerksamkeit gebracht. Die Volumina sind noch klein, aber der Trend zu 24/7-Handel, Echtzeit-Settlement und Integration in DeFi-Projekte ist schon erkennbar.

Risikohinweis: Die Inhalte dienen ausschließlich der allgemeinen Information und sind zum einen ohne Gewähr und zum anderen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Finanzinstrumente. Es handelt sich hier nicht um Anlageberatung. Ihr entscheidet selber, was ihr macht.

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