Hoffe, ihr hattet ein paar entspannte Feiertage. Wir haben übers lange Wochenende wieder einen neuen Deep-Dive veröffentlicht. Dieses Mal mit dem CEO von Shelly: Als Hidden-Champ aus Bulgarien in den SDAX.

Er beantwortet unter anderem die Frage, wieso die Werbeumsätze bei Amazon so durch die Decke gehen. Mehr dazu hier.

Hier noch die Earnings:

Was war los gestern?

(Stand 25.05.2026, 22:00 Uhr)

Zahl des Tages: 200.000.000 €. So viel haben zwei der drei Gründer von Prior Labs jeweils mit nach Hause genommen, nachdem SAP ihr KI-Startup für rund 600 Mio. € übernommen hat. Das Krasse: Die Firma wurde erst im Dezember 2024 gegründet. In weniger als 24 Monaten von null auf neunstelligen Exit. Prior Labs hat eine KI entwickelt, die besonders gut mit Tabellen und Excel arbeiten kann.

Thema des Tages:

Stimmung: Gut

Der S&P 500 hat seine achte Gewinnwoche in Folge eingefahren. Das ist der längste Winning-Streak seit 2023. Und das trotz Iran-Krieg und KI-Sorgen. Gestern waren die US-Börsen dann wegen Memorial Day geschlossen, in Deutschland wurde trotz Feiertag gehandelt.

Und hier hat vor allem ein Thema die Kurse bewegt: der Iran. Trump hat am Samstag gesagt, dass ein Deal nicht mehr weit weg ist, er sich aber die nötige Zeit nehmen werde.

Am Montag kamen dann zwar wieder Berichte, dass eine Einigung doch noch dauern könnte. Aber allein die Hoffnung hat gereicht, um Tourismus- und Luftfahrt-Aktien hochzuziehen. TUI, MTU und Fraport gehörten gestern zu den größten Gewinnern in Deutschland.

Was sonst noch los war:

• Delivery Hero (+10%) hat am Samstag ein Übernahmeangebot von Uber erhalten. Geboten wurden 33 € pro Aktie, aber ein großer Aktionär hat laut Financial Times sogar schon ein zweites Angebot über 38 € abgelehnt. Falls der Deal kommt, könnten wir eher bei +40 € landen (rund 20% über dem Kurs vom Freitag).
• Dell (+17%) hat schon vor den Quartalszahlen am Donnerstag einen Schub gekriegt. Analysten von Evercore und Wells Fargo haben die Aktie hochgestuft, weil sie glauben, dass Dell die Erwartungen deutlich übertreffen wird. HP (+15%) ist direkt mitgezogen, auch wenn HP im Kerngeschäft mit PCs stärker unter gestiegenen Speicherchippreisen leidet.
• IMAX (+15%) ist hochgeschossen, nachdem das Wall Street Journal berichtet hat, dass mehrere Firmen darüber sprechen, IMAX von der Börse zu kaufen. Für Player wie Disney oder Netflix könnte das strategisch Sinn machen.
• Estée Lauder (+10%) hat überraschend die geplante Übernahme des spanischen Duft- und Kosmetikkonzerns Puig abgeblasen. Die Börse war offensichtlich kein Fan von dem Deal und hat den Rückzieher gefeiert.
• Richemont (+1%) hat mal wieder bewiesen, dass Schmuck das stabilere Luxus-Business ist. Während der Umsatz von LVMH letztes Quartal kaum gestiegen ist, hat Richemont über 10% zugelegt. Getrieben wurde das von Cartier. Bei den Uhrenmarken sieht's eher aus wie bei LVMH.
• SMIC (+10%) hat profitiert, nachdem Huawei angekündigt hat, bis 2031 Chips auf dem Niveau westlicher Hersteller produzieren zu können. Und das ohne die High-End-Maschinen von ASML.
• Reddit (-6%) hat am Freitag verloren, weil Meta eine neue Forums-App testet, die direkt auf Reddits Kerngeschäft zielt. Allerdings ist es selbst für Meta alles andere als einfach, so eine Community-App von null erfolgreich hochzuziehen.

In der Kurz-Analyse:

Italiens KI-Kabel

Prysmian ist mit 20 Mrd. € Umsatz der größte Kabelhersteller der Welt. Die Italiener profitieren gleich von mehreren Megatrends: Unterseekabel für Strom und Daten zwischen Ländern, Anbindung von Offshore-Windparks, Vernetzung von Rechenzentren. Die Aktie hat seit Jahresbeginn fast 70% gewonnen.

• Sticky Geschäftsmodell: Einmal verlegt wird ein Kabel kaum gewechselt. Prysmian bekommt Großaufträge von Energieversorgern und Netzbetreibern, produziert die Kabel und verlegt sie teilweise selbst, bei Unterseeprojekten sogar mit eigenen Schiffen.
• Der Vorteil gegenüber der Konkurrenz: Die Rivalen Nexans (Frankreich) und NKT (Dänemark) machen vor allem Stromkabel. Prysmian ist der Einzige, der Strom- und Glasfaserkabel in relevanter Größe anbietet. Das ist besonders für Rechenzentren attraktiv, die beides brauchen.
• Starkes US-Standbein: Vor knapp zwei Jahren hat Prysmian Encore Wire aus Texas für 4 Mrd. € gekauft und ist damit Marktführer im US-Kabelmarkt geworden. Nexans und NKT hängen dagegen stark von Europa ab, wo Ausschreibungszyklen lang sind und politisch stocken können.

Die Bewertung hat das zum Teil schon eingepreist. Der Börsenwert liegt bei fast 45 Mrd. €, das ist ein KGV von 30. Im Schnitt der letzten 10 Jahre war's nur die Hälfte. Nexans gibt's schon für das 20-Fache. Dafür hat sich der Preis für Glasfaser allein in den letzten sechs Monaten verdoppelt.

In der Kurz-Analyse:

Hohns Monopol-Strategie

18,9 Mrd. $ Gewinn in einem einzigen Jahr. Chris Hohn hat mit seinem Hedgefonds TCI 2025 einen neuen Weltrekord aufgestellt. Das Spannende: Er hat das nicht mit komplexen Algorithmen oder viel Trading geschafft, sondern mit einer simplen Strategie.

• Konzentriert und langfristig: TCI hält nur 10-15 Aktien, im Schnitt 8 Jahre lang. Auf der ganzen Welt gibt es laut Hohn nur rund 200 Aktien, die er sich überhaupt anschauen würde. Durch KI werden's eher noch weniger.
• Preissetzungsmacht als Schlüssel: Hohn will nur Firmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. Das misst er vor allem an der Preissetzungsmacht. Drei seiner größten Positionen sind GE Aerospace, Safran und Airbus. Alles Firmen in einer extrem regulierten Branche mit kaum neuen Konkurrenten.
• Natürliche Monopole: Dazu kommen Infrastrukturfirmen wie das französische Vinci (Flughäfen, Autobahnen) oder die Eisenbahn Canadian Pacific Kansas City. Die Logik: Niemand wird eine neue Autobahn neben eine bestehende bauen.
• Microsoft rausgeschmissen: Dieses Jahr hat Hohn alle Microsoft-Aktien für 8 Mrd. $ verkauft. Der Grund: Er glaubt, dass KI-Player wie Anthropic Microsofts Preissetzungsmacht deutlich geschwächt haben.
• Moody's & S&P unter Druck? Beide Aktien sind 2025 über 10% gefallen, weil Investoren fürchten, dass KI ihre Datenangebote ersetzen könnte. Hohn bleibt entspannt. Das Kerngeschäft als Rating-Agentur basiert auf Vertrauen, das in KI-Zeiten vielleicht sogar wichtiger wird.

Neueste Wette: Die Deutsche Börse. Hohn hat sich gerade mit rund 5% beteiligt, das sind Anteile im Wert von über 2 Mrd. €. Große Börsen sind fast schon natürliche Monopole, das passt ins Schema. Spannend: 2005 war er schonmal beteiligt, hat damals eine Fusion mit der Londoner Börse blockiert und den CEO rausgeworfen.

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• Suchmaschine für Ohne Aktien Wird Schwer.

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